Primærinnsider og meldeplikt: hvem må melde, hva og når?
Av Joakim Mohn · i dag
Meldeplikten er grunnen til at du i det hele tatt kan se hva innsiderne gjør: uten den hadde ledelsens aksjehandler vært usynlige. Reglene står i EUs markedsmisbruksforordning (MAR) artikkel 19, som gjelder som norsk lov. Her er de i praksis.
Hvem er primærinnsider?
En primærinnsider (i MAR: «person med ledelsesansvar») er typisk styremedlemmer, konsernsjefen og andre i ledelsen som har regelmessig tilgang til innsideinformasjon og myndighet til å ta beslutninger som påvirker selskapet. Selskapene fører selv lister over hvem dette er.
Nærstående melder også
Meldeplikten gjelder ikke bare innsideren selv, men også nærstående: ektefelle eller samboer, barn de forsørger, og - viktigst i praksis - selskaper innsideren kontrollerer. Det er derfor store deler av innsidehandelen på Oslo Børs skjer gjennom holdingselskaper: når Ferncliff kjøper, er det Øystein Stray Spetalen som melder. Denne siden knytter de kjente holdingselskapene til personene bak - se oversikten over innsiderne.
Hva må meldes?
Alle transaksjoner for egen regning i selskapets aksjer og gjeldsinstrumenter, og i derivater på dem: kjøp, salg, tegning, opsjonstildeling og -utøvelse, pantsettelse, gaver og arv. MAR har en bagatellgrense på 5 000 euro per kalenderår, men i praksis meldes de aller fleste handler - også små. Ikke alt er like interessant som signal: rutinemessige tildelinger i aksjeprogrammer sier lite om hva ledelsen tror. Derfor skiller denne siden reelle kjøp og salg fra program-mekanikk i handelslistene.
Når og hvor?
Handelen skal meldes straks, og senest innen tre virkedager. Innsideren melder til selskapet og Finanstilsynet, og selskapet offentliggjør meldingen som børsmelding på NewsWeb. Meldingen inneholder navn, rolle, transaksjonstype, dato, volum og pris - som regel i et standardisert skjema. Det er disse skjemaene denne siden leser automatisk.
Røde perioder: når innsidere ikke får handle
Før regnskapstall har innsiderne handleforbud: i en «lukket periode» på 30 kalenderdager før offentliggjøring av års- og delårsrapporter kan personer med ledelsesansvar ikke handle i selskapets aksjer. Det er derfor innsidekjøpene ofte kommer i bølger rett etter kvartalstallene - da åpner vinduet igjen, og innsiderne handler på det de mener markedet ikke priset inn.
Slik bruker du meldingene
Enkeltmeldinger er mest interessante når de er store, kommer fra toppledelsen, eller når flere innsidere kjøper i samme selskap samtidig. Selskapsoversikten vekter alt dette sammen til ett signal per selskap, og innsideporteføljen følger de fem sterkeste signalene uke for uke, målt mot OSEBX.
